热点栏目
自选股
数据中心
行情中心
资金流向
模拟交易
客户端
来源：华泰期货
作者： 新能源&有色金属组
2026 年1月26日，沪锡主力合约一度创出新高46.27万元/吨，午后出现一定回落，于43万元/吨至44万元/吨间震荡。
从基本面看，锡矿加工费持续处于历史低位，直接制约了冶炼企业的生产积极性。尽管云南与江西两地锡锭冶炼企业开工率总体保持高位平稳，但受限于需求端的高价抑制和加工费低迷，冶炼环节进一步增产的动力明显不足。更为关键的是，缅甸佤邦地区矿厂情况给国内锡矿冶炼企业带来原料供应担忧，加剧了供应偏紧的预期。全球显性库存虽逐步累积，但主要集中在亚洲地区，国内社会库存绝对水平仍处于相对低位，截至1月23日三地社会库存总计10，678吨，较去年同期明显下降，低库存状态为价格提供坚实支撑。
需求方面，虽然短期高价抑制了下游焊料企业的采购意愿，现货市场呈现“有价无市”特征，但需求端并非全面萎缩。一方面，传统消费电子虽处于季节性淡季，但光伏及铅蓄电池领域展现韧性，1月光伏组件中标价格集中于0.66-0.79元/瓦区间，单周加权均价上涨0.01元/瓦，头部企业指导价持续上调；另一方面，AI算力、新能源汽车等新兴领域对锡的需求增长尚未充分体现在当前价格中，随着下游企业逐步接受高价并恢复采购，需求端有望迎来阶段性回补。此外，节前备库需求虽因绝对价格高企而延迟释放，但刚性需求支撑仍在，一旦价格企稳，补库动能将快速转化为上涨推力。综合判断，在供应偏紧与宏观情绪共振下，沪锡短期将维持高位震荡偏强格局。有买入套保需求企业仍应积极逢低操作。
风险提示：流动性风险冲击
投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号
免责声明：
本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报 告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意 见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可 在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代 行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发 他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。
期货开户选华泰，专业可信赖
海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
责任编辑：朱赫楠
富腾优配提示：文章来自网络，不代表本站观点。
