昨天国内大模型相关公司跌得比较多，市场把它归因于 Anthropic 的 ARR 二阶导数放缓，消息来源是昨天早晨那篇彭博报道：Anthropic 年化运行率超过 650 亿美元。
图：彭博 8 月 18 日凌晨的原稿——截至 7 月底年化收入运行率 650 亿美元，比去年年底提速超过七倍；稿子里写明这个数出自 Anthropic 向投资者的例行汇报（来源：Bloomberg）
上周机构组织过一场 Anthropic 调研，专家给的 7 月数字是 780 亿。比彭博这个数还高 130 亿，隔了仅仅五天....
杰富瑞的 TMT 团队昨天复盘了一遍：两周前 Yipit、TickerTrends 这些第三方追踪给的还是 700 亿到 800 亿，8 月 7 日的 All In 播客上说的是已经超过 800 亿、年底看 1100 亿到 1200 亿。
图：杰富瑞 TMT 团队的复盘——两周前第三方追踪还给 700 亿到 800 亿，All In 播客 8 月 7 日说的是超过 800 亿，所以 650 亿出来市场先问的是"这数是不是有点低"；末尾列了六种可能的解释，从 Fable 延迟到起算窗口是一个月还是七天
按常理来说，这个数字已经很不错了，毕竟和去年同期比，还保持着大几百的增长。但市场的预期早就不是这个数了....
所以650 亿到底是个什么数，现在没有统一答案。
Gerstner 理解成滚动 28 天，窗口再短一点很可能更高。杰富瑞说不清楚这是净额还是总额，也不确定是不是拿周度年化在跟 28 天均值比，更不知道里面有多少是 Anthropic 自己在做预期管理...
就算不管口径，按报出来的数往回推，也不至于崩。
Schilsky 就预计7月是650亿，，5 月底 470 亿到 7 月底 650 亿，每个月新增 90 亿，这个速度按谁的标准都不叫放缓...
TMTB 那组图分得更细。
图：Anthropic 的运行率和月度环比增速——柱子从去年 12 月的 90 亿一路垒到 7 月的 650 亿，黑线是环比增速，3 月见顶 64%，之后一路回落，7 月剩 12%（来源：TMTB）
图：两家报出来的 ARR 竞速——Anthropic 在 3 月 19 日前后超过 OpenAI，现在是 650 亿对 400 亿；图下的小字自己写着，两家不一定是按同一种方式在量 ARR（基于 Bloomberg 等公开披露）
但 7 月确实出了点新东西。
图：Anthropic 占两家每日新增 ARR 的份额——3 月最高 83%，5、6 月还在七成以上，7 月掉到 46%，第一次跌破一半（来源：TMTB，净额调整口径）
这个数据应该是包含了C端，毕竟OAI在C端占比更高，尤其是5.6sol出来后...
图：两家每天新增 ARR 的逐月拆分（橙 Anthropic、蓝 OpenAI）——7 月合计 3.96 亿美元/天，追平 3、4 月的峰值；但抬上去的是蓝柱，OpenAI 从 6 月的 0.68 亿跳到 2.14 亿，Anthropic 那根和 6 月一样高（来源：TMTB）
TMTB: 我们认为这张最后的图表最为关键：Anthropic 和 OpenAI 在 7 月份每日新增的 ARR 超过了 6 月份，两者合计新增的 ARR 相当于 Anthropic 在 3 月/4 月时的水平。因此，这应归入积极的二阶导数范畴,TMTB还给了一些背景信息。
7月初谷歌的专家谈到Anthropic。
专家：它一半以上的算力是在 GCP 上靠 TPU 扛的，弹性占用两百多万片，三四月峰值一度占到整个 GCP 的四成。工作日为了保它的量，还得去调停谷歌自己的一些服务。
六七月还有没有那个斜率？
专家：没看到，主要是 GCP 这两个月总算力上得不快，Anthropic 得从别的地方找卡。还有一句：卡的用量趋势约等于收入趋势。
昨晚国内卖方也开了几场电话会，讲 ARR 放缓是开源在抢，这个因素肯定有一些。Baker 那条推里也提到 Anthropic 在边际上把份额丢给 OpenAI、开源社区和 Grok。
还有一个从上市角度看的说法：如果65b 是对的，那泄这个数是为了帮 Anthropic 做 IPO 路演。他们希望能说，我们七月八月九月加了产能，现在 ARR 已经上去了。
图：Gavin Baker 的原帖
TMTB 早晨发的：
图：两家合计的运行率和同比增速——7 月合计到 1050 亿美元，合计同比 490%，比 6 月那一档还高（来源：@TMTBreakout）
债券风险也是导致大跌的另一方面因素。
本文来源：北向牧风
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